近期，证监会在行将推出的公募基金调动决策中，将进一步进步公募基金3年期以上的长周期窥伺轨制，教导永恒价值投资，引来商场热心。而现时，公募基金总范畴屡改进高，行业参加从量到质的紧迫调整期。其中，公募基金公司的计较情况是否合理合规、其居品是否能为投资者带来可预期的收益，是否握实实验社会牵累、握牢公司搞定等，或成为筹画其落实“投资者保护”的具体弘扬之一。

此方面，国泰基金治理有限公司(以下简称“国泰基金”)新任董事长周向勇，于2024年3月“升任”为董事长，此前曾任总司理近八年或未亲手治理基金。而自周向勇任职国泰基金的总司理的第三年，即2018年起，国泰基金共发生了三次“大范畴”的清盘。

除此之外，国泰基金旗下股基及混基近三年或统共收取超30亿元的基金治理费，却亏本约超600亿元，亏本的同期治理范畴也不才滑。此外，国泰基金多名基金司理“一拖多”，其中两名基金司理在管14只及以上的基金，但过半任职陈说率告负。且2022年以来，国泰基金旗下的搀杂型基金及股票型基金的基金数目“占大头”，但同期3只货基撑起超四成治理范畴。值得慎重的是，国泰基金旗下2只基金换手率永恒超400%，近三年收益率“跑输”功绩比较基准。面对上述情形，周向勇担任国泰基金总司理技术曾公开暗示但愿能“为持有东说念主创造价值”，改日引申的标的在哪儿或值得热心。

 

一、周向勇任总司理近八年“升”任董事长近1年，三次发生“大范畴”的清盘

算作基金公司的“领头羊”，董事长及总司理起着决定公司发展标的、引颈公司前越过伐的作用。且新国九条指出，全面加强基金公司投研能力设立，丰富公募基金可投资产类别和投资组合。

在此布景下，回溯历史，周向勇加入国泰基金14年，并于2024年3月“升任”为董事长，曾任总司理近八年或未亲手治理基金。而自周向勇任职国泰基金的总司理的第三年，即2018年起，国泰基金共发生了三次大范畴的清盘。

 

1.1 周向勇加入国泰基金14年“升任”董事长近1年，曾任总司理近八年或未亲手治理基金

据国泰基金官网的高档治理东说念主员变动公告，2024年3月26日，国泰基金原总司理周向勇上任董事长一职，并代任总司理。2024年7月24日，李昇上任国泰基金总司理。

再不雅两东说念主的阅历。周向勇，硕士磋议生。1996年7月至2004年12月在中国设立银行总欺诈命，先后任办公室科员、个东说念主银行业务部主任科员。2004年12月至2011年1月在中国建银投资有限牵累公司(以下简称“中国建投”)使命，任办公室高档业务司理、业务运营组肃肃东说念主。2011年1月加入国泰基金，任总司理助理，2012 年11月至2016年7月任国泰基金副总司理，2016年7月至2024年3月任国泰基金总司理及董事。

另外，李昇，硕士磋议生。1996年7月至2005年1月在中国设立银行总欺诈命，先后担任行长办公室科员、副主任科员、主任科员等。2005年1月至2024年7月在中国建投使命，历任办公室业务司理、企业治理部高档副司理、老本商场部高档副司理、公开商场投资部组肃肃东说念主、财务资金部副总司理、金融商场投资部总司理、中国建投(香港)有限公司总司理等，2024年7月加入国泰基金。

不丢脸出，董事长周向勇在加入国泰基金后，历任总司理助理、副总司理、总司理，或未担任过基金司理径直治理某一具体的基金居品，而新任总司理李昇则“空降”自中国建投。

 

1.2 2024年，国泰基金旗下清盘的基金数目远超2021-2023年

在周向勇任国泰基金的总司理两年后，即2018年，国泰基金清盘数目骤增。

据东方钞票Choice数据，2015-2017年，国泰基金仅分袂清盘2只、2只、4只居品。2018年，国泰基金23只清盘的基金包括了6只债券型基金、16只搀杂型基金和1只股票型基金。

除了2018年，在2020年、2023年及2024年，国泰基金旗下基金的清盘数目，又迎来了 “小岑岭”。

据东方钞票Choice数据，2019-2024年，国泰基金分袂清盘了1只、13只、1只、2只、5只、10只基金。

数据显现，2023年头以来国泰基金清盘的共15只基金，包括8只股票型基金以及7只搀杂型基金。

其中，7只基金执法临了运作日的资产净值低于4,000万元。

清盘的基金中，据计帐公公告，以A份额为例，国泰中证有色金属ETF发起集会A、国泰中证细分化工产业主题ETF集会A、国泰中证细分机械开拓产业主题ETF集会A、国泰中证500ETF发起集会A、国泰中证科创创业50ETF发起集会A、国泰中证全指建筑材料ETF发起集会A、国泰诚益搀杂A，执法临了运作日的资产净值分袂为3,997万元、2,200.18万元、1,991.04万元、1,250.42万元、1,904万元、1,971.06万元、936.68万元。

在自2016年周向勇任国泰基金的总司理后，国泰基金2018年清盘数目骤增，远超2015-2017年的水平。且2022年起，国泰基金旗下基金清盘的数目逐年走高，而在周向勇担任董事长的第一年即2024年，清盘数目高达10只。

 

二、旗下多名基金司理“一拖多”，国泰基金近三年权益类基金治理费或超30亿元却现“巨亏”

值得慎重的是，2023年5月，周向勇曾暗示，“通过对每位基金司理的磋议，精确匹和谐适的居品，让顺应的东说念阁下理顺应的基金，在居品盘算中，把认购范畴执法在基金司理的能力圈规模内，推辞由于基金居品范畴过大而毁伤投资者利益，力图给投资者带来更好的持有体验”。

而国泰基金旗下超20名基金治理5只及以上的基金，其中7名基金司理治理12只及以上的基金。而基金司理“一拖多”的另一面，国泰基金股基及混基近三年或统共收取超30亿元的基金治理费，却统共亏本超600亿元。

 

2.1 56名基金司理中8名治理12只及以上基金，其中两名基金司理分袂有10只基金的任职陈说率高告负

据东方钞票Choice数据执法2025年3月17日的可得数据，国泰基金旗下共有56名基金司理。其中共有25名基金司理治理5只及以上居品。

其中，国泰基金共有13名治理10只或以上居品。其中，梁杏、艾小军、苗梦羽、黄岳、吴中昊、胡智磊、吴可凡、晏曦、刘嵩扬、欢然、王玉、程洲、魏伟，分袂治理18只、17只、16只、14只、18只、13只、13只、11只、12只、11只、10只、10只、10只基金。

经测算，国泰基金旗下执掌5只及以上居品的25名基金司理，占到其旗下整个基金司理数目的44.64%。

其中，执法2025年3月17日，梁杏旗下共有10基金的任职陈说率告负，分袂为国泰沪深300增强计策ETF、国泰中证沪港深改进药产业ETF发起集会A、国泰中证沪港深改进药产业ETF、国泰中证畜牧生息ETF集会A、国泰中证全指软件ETF集会A、国泰中证医疗ETF集会A、国泰中证畜牧生息ETF、国泰中证医疗ETF、国泰中证生物医药ETF、国泰中证生物医药ETF集会A，任职陈说率分袂为-15.71%、37.73%、-43.27%、-28.45%、-7.29%、-55.56%、-42.63%、-56.59%、-4.93%、-3.27%。

此外，黄岳在管的14只基金中，国泰中证A500ETF、国泰中证光伏产业ETF、国泰中证新动力汽车ETF、国泰中证动漫游戏ETF、国泰中证花费电子主题ETF、国泰中证500ETF、国泰中证科创创业50ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、国泰中证医疗ETF、国泰中证生物医药ETF该10只基金任职陈说率告负，对应任职陈说率分袂为-1.63%%、-37.11%、-14.05%、-16.01%、-13.96%、-4.73%、-37.17%、-38.82%、-58.86%、-51.85%。

基金司理“一拖多”除外，国泰基金的职权类基金功绩或显“过失”。

 

2.2 近三年股基混基统共收取治理费超30亿元，却统共亏本罕见600亿元

东方钞票Choice数据执法2025年3月17日查询的数据显现，据不十足统计已走漏2024年报的基金数据，2022-2024年，国泰基金旗下基金收取的基金治理费约统共分袂为24.17亿元、23.75亿元、10.81亿元，统共约为58.73亿元。

其中，同期，股票型基金收取的治理费约分袂为7.67亿元、7.67亿元、3.1亿元，统共约为18.43亿元；搀杂型基金收取的治理费约分袂为6.95亿元、4.81亿元、1.61亿元，统共约为13.37亿元。即同期股票型及搀杂型基金收取的治理费统共约为31.8亿元。

值得慎重的是，国泰基金旗下的股票型基金及搀杂型基金，在统共收取罕见30亿元的治理费的同期，也发生了大都的亏本。

数据显现，2022-2024年，国泰基金旗下基金的净利润约分袂为-4,559,817.6万元、163,390.19万元、173.74万元。其中，同期，股票型基金的净利润约分袂为-3,857,279.61万元、-845,586.56万元、21.69万元，搀杂型基金的净利润约分袂为-1,161,304.65万元、-360,317.81万元、152.05万元。

也即是说，近三年，国泰基金旗下的股票型基金、搀杂型基金或统共收取超30亿元基金治理费。而从执法查询日2025年3月17日已走漏2024年报的基金来看，尽管国泰基金股票型基金及搀杂型基金收场盈利，统共净利润约为173.74万元，关于2022及2023年两类基金统共亏本的约超600亿元，或“杯水救薪”。在此情形下，国泰基金旗下权益类居品是否靠近“基金收成投资者却不收成”的困境，或值得热心。

 

三、混基及股基数目占比超六成，治理范畴却“腰斩”

2024年4月，新“国九条”明确，全面加强基金公司投研能力设立，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从范畴导向向投资者陈说导向转动。也即是说，监管搭救公募基金扩张公募基金居品的可投资产类别和投资组合。

归走动年，2023年8月，时任国泰基金总司理周向勇曾公开暗示，“居品线王人全才有能力在不同商场条款下满足不同风险偏好投资者的万般化投资需求”。规划词归来频年来，国泰基金的基金数目布局，其混基及股基的数目占比超六成，但治理范畴相较于2021年“腰斩”。

 

3.1 混基及股基统共的数目占比超六成，FOF及货基数目仅为个位数

据国泰基金微信公众平台2023年5月10日发布的信息，彼时的国泰基金总司理周向勇曾公开暗示，居品线王人全才有能力在不同商场条款下满足不同风险偏好投资者的万般化投资需求。

在此布景下，国泰基金旗下权益类基金的数目“占大头”。

据东方钞票Choice数据，执法查询日2025年3月17日，国泰基金旗下共有257只基金(剔除非主代码基金，下同)。其中，搀杂型基金65只、股票型基金113只、FOF基金6只、债券型基金61只、货币型基金3只。

其中，国泰基金现有续的FOF基金分袂设立于2019年7月-2023年1月技术。

经测算，执法2025年3月17日，国泰基金旗下股票型基金、搀杂型基金、债券型基金、FOF基金及货币型基金的数目，占整个基金数目的比例分袂为43.97%、25.29%、23.74%、2.33%、1.17%。

不丢脸出，国泰基金旗下股票型基金及搀杂型基金的资产净值占整个基金资产净值的比例超69%。

 

3.2 近四年混基及股基的范畴呈下落趋势，3只货基范畴统共撑起四成治理范畴

需先指出的是，国泰基金旗下尚在运作的3只货币商场基金，均设立于2016年及夙昔，该5只货币商场基金或撑起国泰基金超四成治理范畴。

具体来看，据国泰基金官网，国泰现款治理货币商场基金A设立于2012年12月11日，国泰货币商场基金A设立于2005年6月21日，国泰利是宝货币设立于2016年12月22日。

数据显现，2021-2024年末，国泰基金旗下搀杂型基金的资产净值统共分袂为661.2亿元、437.22亿元、315.49亿元、252.77亿元(部分走漏)，股票型基金的资产净值统共分袂为225.05亿元、192.54亿元、142.17亿元、97.27亿元。

换言之，2022-2024年末，国泰基金旗下搀杂型基金及股票型基金的范畴均呈下滑趋势，近两年末比拟2021年末确切“腰斩”。

再不雅国泰基金旗下的货币商场基金范畴的变化。

数据显现，2022-2024年末，国泰基金旗下货币型基金的资产净值统共分袂为2,392.07万元、2,626.76万元、2,653.41万元、3,175.55万元(部分走漏)，统共占国泰基金旗下整个资产净值的比例分袂为46.08%、47.34%、44.95%、46.18%。

可见，不同于混基及股基，国泰基金旗下货基的资产净值呈高潮趋势。

简言之，在2022年以来，国泰基金旗下的搀杂型基金及股票型基金的基金数目“占大头”，其治理范畴呈下滑趋势。与此同期，3只货币商场基金或撑起国泰基金罕见四成的治理范畴。针对上述基金范畴情况，关于曾公开暗示“居品线王人全才有能力在不同商场条款下满足不同风险偏好投资者的万般化投资需求”的周向勇而言，其改日在居品布局或值得热心。

 

四、旗下2只基金换手率永恒超400%，近三年收益率“跑输”功绩比较基准

归来国泰基金旗下部分基金的资产建树，从价值投资、永恒投资角度看，国泰基金旗下部分基金的持股厚实性或并不高，其中两只基金的换手率永恒超400%，且近三年收益率不足功绩比较基准。

 

4.1 自2022年起，旗下两只基金的换手率高于400%

一般而言，基金的换手率主义不错用来筹画基金投资组合变化的频率。换手率越高，基金司理对基金居品持仓的操作越往往，越倾向于择时波段操作。相应地，越高的换手率可能意味着越高的风险。

数据显现，执法2021-2023年年末及2024年1-6月末，国泰景气行业天真建树搀杂的换手率分袂为410.73%、715.36%、759.13%、526.67%；国泰成长优选搀杂的换手率分袂为371.03%、589.62%、487.01%、406.35%。

不丢脸出，国泰景气行业天真建树搀杂、国泰成长优选搀杂2022年及2023年的年换手率均高于2021年的水平，且高于400%。

值得慎重的是，在高换手率之下，这两只基金永恒收益率告负。

 

4.2 2024年上半年及近3年，上述两只基金的收益率“跑输”功绩比较基准

据上述两只基金2024年的中期陈说，在2024年上半年，国泰景气行业天真建树搀杂的份额净值增长率为-6.61%，而功绩比较基准收益率为1.78%；国泰成长优选搀杂的份额净值增长率为-16.62%，功绩比较基准收益率为1.56%。

从永恒来看，据东方钞票Choice数据，执法2025年3月17日，国泰景气行业天真建树搀杂近3年以来的收益率分袂为-9.89%，跑输功绩比较基准及沪深300分袂为1.13%、-5.68%的涨幅；国泰成长优选搀杂近3年以来的收益率分袂为-38.71%，跑输其功绩比较基准及沪深300分袂为-1.11%、-5.68%的涨幅。

简言之，2024年上半年及近3年以来，国泰基金旗下的国泰景气行业天真建树搀杂、国泰成长优选搀杂这2只基金的收益率告负，且均跑输了各自功绩比较基准。

简言之，面对上述国泰基金基金司理“一拖多”、基金居品换手率畸高、股基混基大都亏本等情形，国泰基金在现任董事长周向勇、总司理李昇二东说念主的领导下，国泰基金奈何践行其“不断改进变革，为投资东说念主创造更多陈说、为社会创造更多价值”的理念，或待时分历练。

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